Não há dúvida de que as mudanças significativas nas taxas de juros no último ano são – no todo ou em parte – responsáveis pelos problemas enfrentados por bancos na Suíça e nos Estados Unidos, que foram fechados ou forçados a se fundir em um curto espaço de tempo de tempo.
Como resultado, surge inevitavelmente a especulação sobre se mais bancos estão sofrendo de “risco de taxa de juros”. Considere como o Banco Central Europeu injetou grandes quantidades de liquidez de taxa zero no sistema financeiro para que os bancos europeus pudessem comprar títulos do governo do sul da Europa de longo prazo e com classificação ruim – essencialmente o mesmo que o Silicon Valley Bank (SVB). A Califórnia tentou.
Deixe-me começar com a fortaleza monetária mais conservadora: a Suíça. Acho que não estou revelando muito quando menciono que muitos participantes do mercado financeiro notaram os vários negócios especulativos e marginais nos quais o Credit Suisse esteve envolvido nos últimos 20 anos. É quase certo que, em tempos de extrema volatilidade nos mercados financeiros, um ou dois bancos irão à falência se estiverem tão estressados o tempo todo.
É sempre mais fácil saber sobre outras empresas do que sobre sua própria loja – a experiência com o SVB vem com retrospectiva. Uma coisa é como foi gerida a cultura corporativa na SVB e onde estava o foco comercial. Com base em vários relatos da mídia, ficou claro que também havia um paralelo direto entre o aumento da especulação nas taxas de juros e o aumento dos níveis salariais da administração do banco.
O banco tinha um superávit de depósitos substancial, que em troca dava retorno de zero por cento. Foi tomada a decisão de investir esta liquidez em obrigações de modo a gerar receitas adicionais através de um rendimento mais elevado. Isso funcionou bem por muito tempo e, cada vez que o banco precisava aumentar os ganhos, a carteira de títulos se deslocava ainda mais na curva de rendimentos para aumentar os rendimentos. Ao mesmo tempo, isso também aumentou o risco de taxa de juros. Eventualmente, quando as taxas de juros de longo prazo nos EUA subiram repentinamente de forma acentuada e acentuada, a carteira de títulos sofreu uma perda tão grande que o SVB entrou em colapso.
Alguns outros bancos de nicho e regionais nos EUA enfrentaram problemas de maneira semelhante, mas no caso do SVB, acho que está bem claro que eles estavam tentando aumentar os lucros por meio de pura especulação, o que parece apostar em um cassino. .
Como se trata de bancos na Europa e nos Estados Unidos, não vejo razão para falar de uma crise bancária global. Não há similaridade sistêmica entre os bancos em questão, exceto que suas respectivas administrações colocaram os bancos em riscos inaceitáveis. Além disso, o setor bancário na Ásia está indo muito bem, então também não vejo o aspecto global dos desafios. Finalmente, se você quiser comparar 2008 a 2009 com a crise financeira global, prefiro observar a diferença. Foi realmente uma crise global naquela época, e foi amargamente difícil.
No momento, a situação é muito diferente e é por isso que não estou preocupado com uma crise bancária global no momento. Isso não significa, porém, que o mercado de crédito esteja novamente livre de riscos. O Federal Reserve dos EUA, em particular, continuará a provocar uma reação na economia dos EUA para trazer a inflação para uma faixa controlada. É claro que o banco central aumentou as taxas de juros, mas também espero que a liquidez fique mais restrita em algumas economias. Posso imaginar que esta situação perdure até meados de 2024, o que não será menos irritante para as empresas de varejo.
Uma questão em aberto à qual continuo prestando atenção especial é o quanto o mercado imobiliário dos EUA será afetado pelo aperto monetário. Por enquanto, os preços dos imóveis permanecem estáveis, o que é importante dado que os temores de uma crise bancária nos EUA continuam a crescer.
Parece que apenas a atividade de construção está desacelerando, então continuo esperando que TI (tecnologia da informação) e construção sejam os dois principais setores que estão puxando para baixo a atividade nos EUA. Isso me deixa com a mesma avaliação: a represa está aguentando, o copo está mais da metade cheio e os EUA experimentarão uma recessão em certos setores. No geral, o país estará livre de uma recessão.
Peter Lundgreen é o CEO fundador da Lundgreen’s Capital. Ele é um consultor profissional de investimentos com mais de 30 anos de experiência e um poderoso empreendedor na área de investimentos e finanças. Lundgreen é colunista internacional e palestrante sobre temas relacionados aos mercados financeiros globais.
