O Federal Reserve continuará a aumentar as taxas de juros e mantê-las acima de 5,5% pelo resto do ano, apesar da turbulência no setor bancário dos EUA, de acordo com a maioria dos principais economistas acadêmicos consultados pelo Financial Times.
A pesquisa mais recente, realizada em parceria com a Iniciativa sobre Mercados Globais da Booth School of Business da Universidade de Chicago, sugere que o Federal Reserve ainda tem trabalho a fazer para acabar com a inflação teimosamente alta, mesmo que ela esteja enfrentando uma crise entre os meados credores de primeira linha após a implosão do Silicon Valley Bank.
Dos 43 economistas entrevistados entre 15 e 17 de março – apenas alguns dias depois que os reguladores dos EUA anunciado Ação imediata para conter o contágio e fortalecer o sistema financeiro – 49 por cento prevêem que a taxa dos fundos federais atingirá um pico entre 5,5 e 6 por cento este ano.
Isso é um aumento de 18 por cento no pesquisa anterior em dezembro e compara com o nível atual da taxa entre 4,50 por cento e 4,75 por cento.
Outros 16 por cento estimaram que o topo seria de 6 por cento ou mais, enquanto cerca de um terço esperava que o Fed caísse abaixo desses níveis e limitasse sua chamada “taxa final” abaixo de 5,5 por cento. Além disso, quase 70% dos entrevistados disseram que não esperam que o Fed corte antes de 2024.
A trajetória de política projetada pela maioria dos economistas é significativamente mais agressiva do que as expectativas atuais, refletida nos mercados futuros de fed funds, reforçando esse incerteza obscureceu não apenas a decisão de taxa de juros do Fed na quarta-feira, mas também o curso nos próximos meses.
Os concessionários têm desde a última sexta-feira aparafusado de volta quanto mais o Fed pressionará a economia em meio a preocupações com a estabilidade financeira. Eles agora estão apostando que o banco central aumentará as taxas de juros em apenas mais um quarto de ponto antes de encerrar sua campanha de aperto. Isso resultaria em uma taxa final de pouco menos de 5%. Eles também aumentaram as apostas de que o banco central mudaria rapidamente de rumo e faria cortes este ano.
“O Fed está realmente preso entre a cruz e a espada”, disse Christiane Baumeister, professora da Universidade de Notre Dame. “Eles precisam continuar combatendo a inflação, mas agora precisam fazê-lo em um cenário de maior estresse no setor bancário.”
Mas Baumeister, que participou da pesquisa, pediu às autoridades que não encerrem sua campanha de aperto monetário “prematuramente”, chamando-a de “uma questão para preservar a credibilidade do Fed como combatente da inflação”.
Cerca de metade dos entrevistados disse que os eventos relacionados ao SVB os levaram a reduzir suas previsões para a taxa dos fundos federais até o final de 2023 em 0,25 pontos percentuais. Cerca de 40 por cento foi dividido igualmente entre a fuga, que acabou não causando nenhuma mudança ou possivelmente mais aperto, e meio ponto de política mais frouxa do banco central.
A maioria acredita que as medidas tomadas pelas agências governamentais foram “suficientes para evitar novas corridas aos bancos durante o atual ciclo de alta das taxas”.
Jón Steinsson, da Universidade da Califórnia, em Berkeley, foi um dos palestrantes que concluiu que o Fed e seus pares reguladores tiveram sucesso em conter a turbulência, dizendo que seria “um erro alterar significativamente o ciclo de aperto”.
A postura mais hawkish decorre de uma visão mais pessimista sobre as perspectivas de inflação.
A maioria dos economistas entrevistados espera que a medida preferida do Fed – o índice de preços para gastos de consumo pessoal – permaneça em 3,8 por cento até o final do ano, cerca de um ponto percentual abaixo do nível de janeiro, mas ainda bem acima da meta de 2 por cento do Banco Central . Em dezembro, a estimativa média do PCE para o final de 2023 era de 3,5%.
De fato, quase 40% dos entrevistados disseram que era “um pouco” ou “muito” provável que o PCE central ainda estivesse acima de 3% até o final de 2024. Isso é quase o dobro da participação de dezembro.
Deborah Lucas, professora de finanças do Instituto de Tecnologia de Massachusetts que participou da pesquisa, disse que tem uma visão mais benigna das perspectivas de inflação, mas alertou que as ferramentas do Fed são bastante ineficazes para lidar com o que descrevem como um problema de oferta. choques, políticas fiscais “agressivas” e aumento da poupança dos americanos.
“O que o Fed fará se aumentar as taxas de juros de forma muito agressiva é interromper os investimentos necessários e fazer muito pouco sobre a inflação”, disse ela.
Um debate em andamento é a gravidade da crise de crédito em todo o país, à medida que o setor bancário regional vacila.
Stephen Cecchetti, economista da Brandeis University, que anteriormente chefiou o departamento de moeda e economia do Banco de Compensações Internacionais, disse esperar que a demanda “recue” no geral.
“As condições financeiras estão apertando sem fazer nada”, disse ele sobre o Fed.
Uma pequena maioria espera que o National Bureau of Economic Research – o árbitro oficial para quando e como a recessão dos EUA terminará – declare uma recessão em 2023, com a maioria acreditando que isso acontecerá no terceiro ou quarto trimestre. Em dezembro, a maioria esperava que isso acontecesse antes ou no segundo trimestre.
Ainda assim, prevê-se que a recessão seja superficial, com a economia ainda crescendo 1% até 2023. Segundo as previsões, a taxa de desemprego passará dos actuais 3,6 por cento para 4,1 por cento até ao final do ano. 61 por cento dos economistas calculam que, no final das contas, atingirá entre 4,5 e 5,5 por cento no topo.
