Fazendo a demanda agregada e a oferta agregada funcionarem

Os economistas usam demanda agregada e oferta agregada (protótipo AS-AD) para entender porquê a inflação e o propagação real da renda são determinados em conjunto. Os quatro componentes do protótipo são:

• Demanda totalidade (AD): gM + gV = gP + gY.
  O propagação nominal da despesa (gM + gV) corresponde ao propagação nominal da renda (gP + gY).
• Fornecimento associado de longo prazo (LRAS): gY = gY*
  O desempenho real é completamente independente de fatores monetários. O que importa são o trabalho, o capital, os recursos naturais, a tecnologia e as instituições.
• Fornecimento totalidade de pequeno prazo (SRAS): gY = gY* + a(gP – E(gP))
  A produção real depende das expectativas de inflação (E(gP)). Os produtores enfrentam um problema de extração de sinal, o que significa que mudanças inesperadas na política monetária podem fazer com que os produtores alterem sua produção quando deveriam modificar exclusivamente os preços.
• Segurança de longo prazo: g(P) = E(g(P))
  As expectativas de inflação eventualmente se ajustam para prometer mercados claros.

Também usamos o protótipo para prever porquê as mudanças nos fatores subjacentes, porquê g) política econômica, sobre gP e gY. Vamos discutir alguns exemplos importantes.

Caso 1: Expansão Monetária Perfeitamente Antecipada

Suponha que o banco mediano aumente a taxa de propagação da oferta monetária. Assuma também que o público antecipa isso totalmente. O que o protótipo prevê?

A oferta agregada de longo prazo não mudará, pois o propagação sustentável é impulsionado por fatores reais (não monetários). No entanto, tanto a demanda agregada quanto a oferta agregada de pequeno prazo estão mudando.

O propagação da oferta monetária vai diretamente para a equação da demanda agregada: gM + gV = gP + gY. O propagação do gasto totalidade (PIB nominal, gP + gY) está aumentando na mesma taxa que o propagação da oferta monetária.

Porquê a expansão monetária é perfeitamente antecipada, aumentam as expectativas de inflação de trabalhadores e produtores. Não há problema de extração de sinal: quando o banco mediano aumenta o propagação monetário de, digamos, 3% para 5%, os trabalhadores exigem salários 2% mais altos do que teriam exigido de outra forma (e os empregadores ficam felizes em oferecê-los). e as empresas aumentam os preços em mais 2%.

Graficamente, as curvas AD e SRAS se deslocam para cima na mesma proporção. LRAS permanece. O único resultado é uma inflação de firmeza mais elevada. Não há aumento correspondente na produção real precisamente porque a expansão monetária era totalmente esperada. A Figura 1 aquém mostra isso.

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Caso 2: Expansão Monetária Imperfeitamente Antecipada

Mas e se a expansão monetária não for totalmente antecipada? É cá que fica interessante.

O LRAS ainda não está se movendo. AD ainda está mudando. Mas o SRAS não mudará imediatamente porque o público não espera uma inflação mais subida. A política monetária maleável (maior propagação da AD, portanto maior propagação dos gastos com bens e serviços) pode tentar trabalhadores e empresas a trabalhar e produzir mais, embora seja inesperado. Leste é o problema de extração de sinal. Porquê resultado, a economia move-se para um novo firmeza de pequeno prazo caracterizado por maior propagação real do resultado (gY) e maior inflação (gP).

Mas lembre-se, isso é exclusivamente temporário. A sensação de quantia mais rápida não melhora os fundamentos econômicos de longo prazo. Quando o propagação real do resultado sobe supra de seu nível de longo prazo, o mesmo acontece com a economia insustentável produtivo. Os trabalhadores trabalham demais, as máquinas trabalham rápido demais, resultando em uma coisa boa demais. Por mais estranho que pareça, produzir mais é ineficiente e destrói a riqueza.

Em qualquer momento, os participantes do mercado chegarão a um concórdia com o jogo. Eles percebem que o aumento dos salários e das vendas se deve ao quantia fácil. Para ajustar, eles aumentam suas expectativas de inflação. SRAS muda para cima. A economia move-se para o firmeza de longo prazo: o propagação real do resultado desacelera para sua taxa sustentável e a inflação continua a subir. O resultado final é uma inflação persistentemente mais subida, mas o mesmo propagação real do resultado antes da expansão monetária.

Ao contrário do Caso 1, o Caso 2 enganou temporariamente as pessoas. Mas você não pode enganar todo mundo o tempo todo. Erros são temporários. A longo prazo, não temos zero a mostrar para uma política monetária maleável além de produção temporariamente (e ineficiente) subida e inflação persistentemente subida. Consulte a Figura 2 aquém.

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Caso 3: Prolongamento da produtividade em toda a economia

O que acontece se a economia dos EUA se tornar mais produtiva independentemente das condições monetárias? Assumir melhorias tecnológicas gerais ou um envolvente regulatório menos pesado torna a produção e a distribuição mais fáceis. Isso significa que nossa taxa de propagação de produção de tendência está aumentando. Esse efeito seria permanente, embora choques posteriores possam prejudicar a produtividade no porvir (mais sobre isso aquém).

A oferta monetária não está crescendo mais rápido nem sua taxa de rotatividade está aumentando. AD permanece. Mas o LRAS aumentará e o SRAS mudará com ele. Ganhos de produtividade significam melhores condições do lado da oferta. As expectativas de inflação também estão se ajustando: o propagação real do resultado está crescendo mais rápido do que o propagação da demanda agregada, o que significa que os participantes do mercado esperam que a inflação desacelere. Se o gasto totalidade (gM + gV) cresce 5% e o propagação real da renda (gY) salta de 2% para 4%, isso faz com que a taxa de inflação caia de 3% para 1% (gP = gM + gV – gY). Os economistas chamam isso de desinflação.

É até concebível que ocorra deflação – gP pode ser negativo. Não temos zero a temer da deflação do lado da oferta. É um efeito benigno que as commodities estejam se tornando mais abundantes em relação ao quantia. A deflação impulsionada por déficits de demanda agregada é realmente perigosa. Mas esse não é o caso cá. Por exemplo, a economia dos EUA experimentou deflação por muitos anos no final do século XIX. Às vezes, era causada por turbulências no sistema bancário vernáculo, que era inerentemente frágil. Mas às vezes a pretexto eram aumentos fenomenais na produtividade impulsionados pela industrialização, não pela esclerose da demanda. Não há razão para que isso não aconteça hoje, além da aversão infundada de nossos formuladores de políticas monetárias à deflação em universal.

A Figura 3 aquém mostra esses resultados. A economia está em transição para um novo firmeza com maior propagação real do resultado e menor inflação. Todos os bons tempos!

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Caso 4: Desaceleração da produtividade em toda a economia

De tempos em tempos, a produtividade na economia dos EUA cai temporariamente. Tais eventos podem ocorrer por vários motivos. O mau tempo pode reduzir o rendimento das colheitas. As greves trabalhistas podem reduzir a quantidade de mão de obra disponível para produzir bens e serviços. Ou uma pandemia pode limitar nossa capacidade de realizar determinadas tarefas com a mesma eficiência de antes. Porquê resultado, a taxa de propagação da produção cai aquém de sua tendência de longo prazo até que a pretexto subjacente da desaceleração da produtividade seja revertida.

Porquê no Caso 3, a taxa de propagação da oferta monetária não mudou, nem a taxa na qual as pessoas gastam quantia. AD não muda. Mas as expectativas de inflação das pessoas estão aumentando porque a demanda agregada está crescendo mais rápido do que a produção real. Consequentemente, o SRAS se desloca para a esquerda. Observe que o LRAS não está se movendo porque assumimos que a desaceleração da produtividade era temporária e não permanente.

Suponha que antes da desaceleração temporária da produtividade, o gasto totalidade (gM + gV) estivesse crescendo 5% ao ano, enquanto a produção real (gY) estivesse crescendo 3% ao ano. Isso implica que a inflação (gP) seria de dois por cento. Agora suponha que em seguida a desaceleração da produtividade, a produção real aumente temporariamente em 1% ao ano. Nesse caso, a inflação aumentaria de 2% para 4% ao ano.

Note-se, no entanto, que a inflação mais subida duraria exclusivamente enquanto a desaceleração temporária da produtividade. Uma vez revertida a pretexto subjacente da desaceleração, o propagação do resultado retorna à tendência e as expectativas de inflação das pessoas retornam aos níveis anteriores à desaceleração.

A Figura 4 ilustra esse cenário. Uma redução de pequeno prazo na produtividade levará a uma inflação mais subida e a um propagação econômico menor. Mas uma vez que a produtividade retorna à sua tendência de longo prazo, a inflação e o propagação do resultado retornam às suas taxas de firmeza de longo prazo. A inflação mais subida foi (podemos expor?) temporária.

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